Témata
Reklama

Diagnostika ekonomických problémů a finanční analýza

18. 11. 2009

Mezi významné a často používané ukazatele hodnotící zdraví podniku patří údaje o zadluženosti, které řadíme mezi ukazatele finanční stability firmy.

V předešlém vydání jsme se věnovali ukazatelům likvidity. Ukazatele zadluženosti informují o struktuře zdrojů používaných k financování firmy. Jinak řečeno - v jakém rozsahu firma používá k financování svých aktivit dluhy. Čím má více dluhů, tím větší je její zadluženost. Přiměřená zadluženost je pro zdravou a funkční firmu v mnoha případech užitečná. Zadluženost zvyšuje rentabilitu, jinak řečeno ziskovost. Se zvyšující se zadlužeností však stoupá i finanční riziko, především pro majitele. Firma je povinna splácet úroky z dluhů i samotný dluh a může se tak dostat do nepříznivé finanční situace. Celková zadluženost zjišťuje, v jakém rozsahu je firma financována cizími zdroji - tedy dluhy. Pro majitele znamená nižší ukazatel celkové zadluženosti větší jistotu. Tento údaj představuje hodnotu určující, kolik cizích zdrojů připadá na jednu korunu majetku firmy.

Rentabilita

Další významnou skupinou mezi ukazateli finanční analýzy jsou ukazatele rentability. U těch se v čitateli vyskytuje výsledek hospodaření - zisk - a ve jmenovateli kapitál, resp. tržby. Ukazují, jak firma hospodaří s vloženým kapitálem - kolik zisku vydělá koruna vloženého kapitálu. Ukazatele rentability mají mít obecně rostoucí tendenci, jejich velikost a růst však opět závisí na odvětví. Dva nejčastěji uváděné ukazatele rentability jsou ukazatel rentability vlastního kapitálu a rentabilita celkového kapitálu.

Ukazatel rentability celkových aktiv - zkratkou bývá také označován jako ROA (z angličtiny Return on Assets) - poměřuje zisk k celkovým aktivům investovaným do podnikání bez ohledu na to, z jakých zdrojů byly financovány. Obecně se tento ukazatel sestavuje jako poměr zisku k celkovým aktivům, tedy poměr zisku k celkovému majetku. Výraz zisk je však příliš obecný. Místo zisku, který v sobě nese vliv daní a zaplacených úroků, lze použít zisk před zdaněním a zaplacením úroků, tzv. EBIT (z angličtiny Earnings Before Interest and Taxes). Použití EBITu při výpočtu ukazatele rentability lépe vyjadřuje výsledek a dovoluje srovnávat firmy. Cizí kapitál musí vydělat nejen na zisk, ale i na úroky, které jsou odměnou věřitelům za zapůjčení kapitálu. Zdaněním úroků vyjadřujeme skutečnou cenu cizího kapitálu a zahrnutím úroků do nákladů snižujeme hodnotu vykázaného zisku. Tím, že tento ukazatel abstrahuje od způsobů financování firmy a od míry zdanění, je považován za souhrnnou míru rentability.

Ukazatel rentability vlastního kapitálu - označovaný jako ROE (z angličtiny Return on Equity) - zjišťuje vlastníkům míru ziskovosti vlastního kapitálu, tedy zda jejich kapitál přináší dostatečný výnos. Poměrových ukazatelů je velké množství, v současném a předešlém článku, uveřejněném v minulém vydání, jsme představili jen ty nejdůležitější a nejčastější.

Pyramidové soustavy ukazatelů

Vhodným nástrojem, který je schopen zachytit vazby mezi ukazateli, jsou pyramidové soustavy ukazatelů. Jejich výhodou je, že postihují souvislosti mezi ukazateli. Samotné použití pyramidové soustavy ukazatelů však ještě nemusí být zárukou kvalitní finanční analýzy, neboť dvěma stěžejními momenty je jejich správná konstrukce a schopnost práce s tímto nástrojem. Pyramidové soustavy ukazatelů mohou sloužit také pro odhalení slabých stránek ve finančním hospodaření firmy a vytipování oblastí, kterým je třeba věnovat v následných rozhodnutích prioritu. Názorným a známým příkladem je DuPontův pyramidový rozklad, který patří mezi tradiční systémy měření výkonnosti.

Reklama
Reklama
Reklama
DuPontův pyramidový rozklad

Pyramidový rozklad

Náklady i aktiva mohou být dále členěny podle jednotlivých druhů a analyzovány. Za syntetický ukazatel, stojící na vrcholu obou pyramid, bývá nejčastěji považována rentabilita celkového kapitálu, která je pro majitele firmy základním ukazatelem zhodnocení jejich finančních zdrojů, jež do podnikání vložili. Může být však nahrazena jiným ukazatelem, který má podnik potřebu analyzovat.

Bonitní a bankrotní indexy

Informace z výkazů účetních závěrek používají i modely, většinou založené na matematicko-statistických analýzách, které slouží pro rychlé zhodnocení ekonomické situace firmy. K tomuto účelu se formulují funkce obsahující optimální kombinace většinou poměrových ukazatelů včetně jejich vah pro celkové vyhodnocení výkonnosti firmy. Výsledkem jsou tzv. bonitní a bankrotní indexy neboli indikátory (Altmanův index, IN index, Index bonity prof. Grünwalda atd.). Finanční zdraví firmy je pak znázorněno jedním komplexním číselným vyjádřením, které může vyjádřit „jak dobře či špatně" na tom podnik se svým finančním zdravím je.

V závěru k textům o finanční analýze je třeba neopomenout to, co bylo uvedeno v úvodním článku k ekonomickým tématům. A sice, že ekonomie má filozofický základ - tedy každý ze současných „systémů měření" je jen jedním z pohledů na výsledky podniku, ať sebelépe myšleným a zpracovaným. A že lze používat v ekonomice matematické modely, ale vždy je třeba si velmi dobře uvědomovat, že jsou použitelné jen za určitých podmínek. Změní-li se výchozí podmínky, může se celý systém chovat zcela jinak.  

Doc. Ing. Iveta Vozňáková, Ph.D.

iveta.voznakova@vsb.cz 

Vysoká škola báňská - Technická univerzita Ostrava, Fakulta metalurgie a materiálového inženýrství, katedra ekonomiky a managementu v metalurgii

Dr hab. Elżbieta Weiss, profesor Univerzity v Opole  a Vysoké školy financí a řízení ve Varšavě

Literatura:

BAŘINOVÁ, D., VOZŇÁKOVÁ, I. Vyhodnocení a využití účetních výkazů - pro manažery, společníky a akcionáře. Praha, Grada Publishing, 2005. ISBN 80-247-1115-X.

HELIGROVÁ, I. Účetní výkazy očima neúčtaře. Praha. Nakladatelství VOX - Ing. Zdenka Ostrovská, CSc., 2004. IBSN 80-86324-38-9.

Reklama
Vydání #11
Kód článku: 91136
Datum: 18. 11. 2009
Rubrika: Management / Finance
Autor:
Firmy
Související články
Každá čtvrtá faktura v Evropě je zaplacena pozdě

Stálý přísun zakázek je pro firmu známkou úspěchu a dobře odvedené práce. Úspěch se ale stěží dostaví, pokud zákazníci za výrobky neplatí včas, v horším případě vůbec. Obchod je totiž dokončen až se zaplacenou fakturou. Podle průzkumu platební morálky, který uskutečnila mezinárodní inkasní agentura EOS KSI ve 12 zemích Evropy, je pozdě splacena téměř čtvrtina pohledávek. Nejvíce pozdních plateb v roce 2014 zaznamenaly firmy v Bulharsku a Polsku, nejméně v Německu.

Internetový vyhledávač dotací

Ministerstvo průmyslu a obchodu České republiky nabízí jednoduchý vyhledávač dotací. Na internetové adrese www.podporapodniku.cz najdete přehlednou webovou aplikaci, která dokáže zobrazit všechny aktuálně platné dotační nabídky. Zadáte stáří firmy, její velikost, místo realizace projektu a zvolíte oblast podpory a aplikace vyhledá nabídky, které zadaným parametrům odpovídají.

Variabilní produkt a zkušená pojišťovna

Každý, kdo někdy zkusil podnikat, potvrdí, že to mnohdy není nic pro slabé povahy. Nástrah, rizik a komplikací čeká na podnikatele mnoho, přitom univerzální recept na úspěch neexistuje. S vhodně zvoleným pojištěním, které se přizpůsobí přesně potřebám podnikatele, se však dá spolehlivě předejít celé řadě problémů.

Související články
Finance pro podnikání - Aby byly krásné a lesklé

Dokonalé povrchové úpravy kovů. Tak lze stručně charakterizovat činnost společnosti Seven-K se sídlem ve východočeských Králíkách. Jde o společnost poměrně mladou, ale velmi úspěšnou. Za jejím úspěchem však, kromě samotné kvality její práce, kterou oceňuje více než 400 aktivních zákazníků ze všech oblastí průmyslu, stojí i spolupráce s Českomoravskou záruční a rozvojovou bankou.

Reklama
Reklama
Reklama
Reklama
Související články
Finance pro podnikání - Prostory, v nichž můžeme růst

Průmyslové lepení. Tak se nazývá oblast, bez které se dnes neobejde prakticky žádné odvětví. Přitom lidí, kteří mu opravdu rozumí, u nás není mnoho. O těch, kteří patří k západočeské firmě Kaletech, působící v této oblasti již 16 let, se však bez váhání dá říci, že jsou skutečnými odborníky. A o zakladateli firmy a jejím jednateli, kterým je Ing. Martin Kaše, to platí dvojnásob. I to bylo důvod, proč růst této firmy opakovaně podpořila Českomoravská záruční a rozvojová banka.

Finance pro podnikání - Když pomoc přijde včas

Psal se rok 2007, když byla ve východočeské obci Sloupnice založena soukromá česká strojírenská firma Šimůnek. Jejího zakladatele a majitele Jana Šimůnka vedl k jejímu založení prostě zájem o strojařinu, a hlavně - víra v budoucnost tohoto oboru.

Finance pro podnikání - Pomoc při poklesu odbytu

Českomoravská záruční a rozvojová banka – ČMZRB – je první institucí, která začala podnikatelům, jejichž aktivity byly negativně ovlivněny koronavirovou infekcí nebo opatřeními s nimi spojenými, reálně vyplácet podporu. K 8. dubnu 2020 schválila bezúročné úvěry v objemu 500 mil. Kč. Žádosti, u nichž bude možné úvěr poskytnout, pak plánuje schválit v průběhu dubna.

Finance pro podnikání - Když firma vyrůstá z dětských botek

Menší, rodinná firma, z níž okamžitě vycítíte profesionalitu, soudržnost i úctu k zákazníkovi. To je, v kostce řečeno, Elektra Týn - společnost, která se zabývá výrobou kabelových svazků, akumulátorových připojovacích kabelů a ovládacích panelů. Firma disponuje strojovým vybavením, ale především padesátkou šikovných lidí, včetně dvou dcer majitelů a zakladatelů Milana Pavlíčka a Lenky Pavlíčkové. Nyní Pavlíčkovi, díky záruce od ČMZRB, snáz dosáhli na prostředky od své komerční banky a zainvestovali do nového sídla.

Jiný pohled na věc?

Předpokladem udržení konkurenceschopnosti a rozvoje výrobní firmy jsou investice do strojního vybavení. Využití vlastních zdrojů je považováno za relativně drahou variantu, navíc pořizovací ceny některých strojů převyšují aktuální možnosti cash flow dané firmy.

Podpořit šikovné a podnikavé - Finance pro podnikání

Podpora pro firmy všech velikostí. Tímto heslem se řídí Českomoravská záruční a rozvojová banka, která již od raných 90. let minulého století pomáhá firmám k úspěchu v jejich podnikání. Proč tomu tak je i na mnoho dalšího jsme se zeptali Jiřího Jiráska, předsedy představenstva a generálního ředitele banky.

Finance pro podnikání – Schody z Čech do Evropy

Přední český výrobce dřevěných a kombinovaných schodišť společnost SWN Moravia pro vytápění všech svých prostor, to znamená výroby, skladu, sušáren dřeva a administrativní budovy, využívá teplo, které vzniká ze spalování dřevěného odpadu. V současné době za využití programu Úspory energie od Českomoravské záruční a rozvojové banky (ČMZRB) pořizuje nové kotle, díky nimž sníží cca o 16 % spotřebu energie.

Finance pro podnikání - Zaostřeno na úspory energie

„Je lepší dobrý úvěr a podpora úvěru než dotace. Jen tak se prokáže životaschopnost projektu.“ To jsou slova Ing. Vladimíra Fabera, zakladatele a dnes předsedy dozorčí rady české strojírenské společnosti FMP.

Finance pro podnikání - Partnerství úspěšných

Výroba přesných dílů pro rozvod a regulaci plynů, upínacích držáků a čepů pro zásobníky nástrojů v obráběcích centrech, dílů pro nemocniční lůžka, ale i součástí pro pneumatické systémy, luxusní nábytek i traktory, a dalších dílů dle dokumentace dodané zákazníky. Tím vším se zabývá Společnost AR-Kovo, která navíc v kooperaci zajišťuje povrchové úpravy dílů, jako je niklování, zinkování, eloxování, pískování a kalení. Tato úspěšná společnost letos k financování nových technologií využila program Expanze od Českomoravské záruční a rozvojové banky.

Finance pro podnikání - Podpořit mladou, rostoucí firmu

Poskytování komplexních služeb v oblasti dodávek strojních dílů, zámečnických a montovaných sestav a funkčních celků. To je v kostce řečeno náplň činnosti společnosti MESgroup Czech. Tato úspěšná česká firma, k jejímž zákazníkům patří převážně firmy ze západní Evropy, je již od roku 2014 klientem Českomoravské záruční a rozvojové banky. V současné době jí ČMZRB pomáhá realizovat největší investiční projekt v historii firmy – výstavbu vlastní výrobní haly.

Reklama
Předplatné MM

Dostáváte vydání MM Průmyslového spektra občasně zdarma na základě vaší registrace? Nejste ještě členem naší velké strojařské rodiny? Změňte to a staňte se naším stálým čtenářem. 

Proč jsme nejlepší?

  • Autoři článků jsou špičkoví praktici a akademici 
  • Vysoký podíl redakčního obsahu
  • Úzká provázanost printového a on-line obsahu ve špičkové platformě

a mnoho dalších benefitů.

... již 25 let zkušeností s odbornou novinařinou

      Předplatit